探索加密与传统金融混合产品的崛起及其对结算体系的影响
tp官方 2025年2月28日 16:18:18 tpwallet官方版 56
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加密/传统混合资产定义
加密/传统混合资产分为两类。一类是锚定传统金融资产的，其持有人通过围栏帐户来持有传统资产；另一类外在表现为传统金融工具，但实际上是锚定加密资产价格变化的，其持有人通过围栏帐户持有加密资产。这类资产融合了两种金融体系的特点，在金融市场中逐渐开始显现出其独特之处。
不过“证券型通证”不属于此类资产。它是区块链原生产物，并且完全在加密货币体系中进行结算。这表明加密/传统混合资产有严格的定义界限，并非所有涉及加密与传统的金融产品都属于此类。
传统金融的结算风险
传统金融市场存在着不少问题。净额结算这种制度设计，还有延迟以及多层中介机构等情况，会让市场一直存在未结算的交易。这种未结算交易带来了巨大的交易对手方风险，同时也导致了证券所有权记录不准确。就好像有一颗定时炸弹一样，对金融市场的稳定产生了影响。
传统金融系统存在交易结算延迟以及重复抵押的问题，这导致它天然地失去了 1：1 的基础资产支持。这样一来，金融资产的价值基础就变得不稳固了，同时投资者的权益也面临着潜在的威胁。
混合资产的价格偏离
在传统金融市场中，货币钉住安排通常会以失败告终。传统 ETF 以及存托凭证的价格，有可能会与基础资产价格出现大幅的偏离。这种价格的偏离现象，会对投资者的收益带来不利的影响，同时也增加了投资所面临的风险。
对于加密与传统混合的资产，特别是像比特币 ETF 这类“以传统形式包装的加密资产”，其价格存在偏离现象。并且，这种跨界情况使得风险进一步增大，从而增加了价格偏离的可能性。这使得这类资产的投资价值变得难以确定。
传统金融的卖空风险
传统金融系统对于未结算的交易存在一定的容错范围。这种容错可能会引发操作性卖空以及交付失败的情况。进而会产生比实际资产数量更多的债权。以加密货币支持的 ETF 为例，发行人很有可能在传统的结算环节实施操作性做空行为，这会对投资者的利益造成损害。
这种卖空操作会扰乱金融市场的秩序，使其秩序受到影响。它会影响资产价格进行正常的波动，导致资产价格的正常波动被打乱。这种操作还会对整个金融市场的稳定性造成冲击，使金融市场的稳定性受到损害。因此，投资者需要保持谨慎，认真应对这种情况。
稳定币的兴起
原有封闭加密货币体系存在，且币值大幅波动，这导致投资者难以将加密资产与法币或传统资产进行交换，于是稳定币出现了。稳定币满足了市场对于加密资产稳定价值的需求，从而成为投资者的新选择。
在区块链上创建稳定币有这样一种通证方法，它是基于抵押品支持的。这种方法分为法币支持的情况，比如 USDT；还有资产支持的情况，像黄金稳定币。不同的支持方式都有其自身的特点，并且为稳定币的发展提供了多种不同的路径。
稳定币的风险与未来
如果基础资产本身不是在区块链上本地发行、交易和结算，那么数字信息链就会中断，完全透明度也就无法实现。同时，传统基础资产价格容易变化，这使得它无法完全稳定。这表明稳定币也不是毫无瑕疵的。
同时，网络系统攻击可能更容易对稳定币产生影响，进而影响其价格。另外，加密货币存在币值波动性的问题，还有匿名性的问题，并且其结算结构能否适应现实经济需求，这些都需要进一步去观察。
对于加密资产与传统资产的混合形式，以及稳定币，你觉得在未来，哪一种更具备投资的潜力？
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